Hawkish et dovish : définition

Faucons et colombes

Un banquier central « hawkish », ou faucon, donne la priorité à la lutte contre l'inflation et penche pour des taux plus hauts, ou maintenus hauts plus longtemps. Un banquier « dovish », ou colombe, s'inquiète davantage de la croissance et de l'emploi et penche pour des taux plus bas.

Le terme s'applique à une personne, à un communiqué, à une décision ou à un chiffre. Une inflation plus forte que prévu est une donnée « hawkish » parce qu'elle rapproche une hausse de taux.

Un ton relatif, pas absolu

Une décision n'est hawkish ou dovish que par rapport à ce que le marché attendait. Une baisse de taux peut être hawkish si la banque laisse entendre qu'elle s'arrête là alors qu'on attendait une série. On parle alors de « hawkish cut ».

Le ton se lit dans les détails : le partage des votes, les mots ajoutés ou retirés du communiqué, les projections d'inflation révisées à la hausse ou à la baisse, les réponses du président en conférence de presse.

L'effet sur une devise

Un ton plus hawkish que prévu soutient en général la devise, parce qu'il augmente le rendement attendu des placements qui y sont libellés. Un ton plus dovish pèse sur elle. Le mouvement passe d'abord par les taux à deux ans, les plus sensibles aux anticipations de politique monétaire, avant de toucher le change.

Questions fréquentes

Que veut dire « hawkish » en français ?

Restrictif, ou « faucon ». Le contraire, dovish, se traduit par accommodant, ou « colombe ».

Comment savoir si un membre de la Fed est hawkish ?

Par ses votes passés, ses discours et sa position dans le dot plot : un participant qui place son point au-dessus de la médiane est plus hawkish que le comité.