FX Daily · vendredi 16 octobre 2026
Dollar : l'inflation surprend, la prime de taux s'efface
Par Walid Qairmi, Macro Edge, rédigé par IA · données arrêtées à 08:11 CEST
Deux surprises d'inflation en deux jours n'ont rien rapporté au dollar : après un CPI à 3,7 % et un PPI à +1,3 % sur le mois, le 2 ans américain a clôturé jeudi à 4,77 %, sous son niveau de la veille du CPI, et notre indice dollar a reculé à 102,11. Les comptes de taux lisent un choc énergétique plutôt qu'une inflation qui s'installe, et la correction des valeurs de l'IA a ajouté une demande de Treasuries qui a fait perdre 9 pb au 10 ans, à 5,10 %. Cette nuit, le président de la Fed, Warsh, a refusé toute indication sur la réunion du 28/10 avant le blackout qui commence samedi, ce qui laisse la probabilité d'une hausse vers 27 % et le DXY vers 101,80. La journée est pauvre en données, avec les prix à l'importation américains à 14:30 comme seul test sérieux, et notre biais reste neutre sur le dollar dans son ensemble : il cède face au franc et au yen, il progresse face à l'AUD.
Ce qui a fait bouger le marché
Deux surprises d'inflation, aucune prime pour le dollar
Les faits
Le CPI de septembre, publié mercredi, est ressorti à 3,7 % sur un an (consensus 3,6 %) et à 2,6 % hors alimentation et énergie (consensus 2,5 %), avec une essence en hausse de 34,2 % sur un an. Jeudi, le PPI a progressé de 1,3 % sur le mois contre 0,6 % attendu, soit 6,3 % sur un an, et son sous-jacent de 0,7 % (5,0 % sur un an, après 4,6 %). Les ventes au détail ont gagné 0,8 %, mais le groupe de contrôle seulement 0,1 % (consensus 0,3 %), les stations-service progressant de 6,4 %. Ces chiffres proviennent de sources secondaires concordantes, les communiqués du BLS et du Census n'ayant pas été consultés. Le Brent se traite vers 105,3–105,5 $ en Asie sur les contrats à terme ; la dernière valeur hebdomadaire EIA de notre relevé, 120,03 $, date du 02/10.
Le marché
Le 2 ans a clôturé jeudi à 4,77 % (-5 pb), sous les 4,79 % du 13/10, veille du CPI, et le 10 ans a perdu 9 pb à 5,10 %, son plus bas depuis le 22/09. La pente 2s10s s'est réduite de 37 à 33 pb. Selon CME FedWatch, la probabilité d'une hausse le 28/10 est revenue à 27,1 %, contre 50 % la veille, après un passage vers 47 % juste après le PPI. Notre indice dollar cède 0,11 % à 102,11 et l'EUR/USD remonte à 1,1208.
Notre lecture
Notre lecture est que les comptes de taux traitent la vague de prix comme un choc d'offre énergétique : les volumes du groupe de contrôle stagnent quand l'essence gonfle les ventes nominales, et l'écart entre CPI total et sous-jacent dépasse un point. Une partie de la baisse des taux longs relève toutefois d'une demande de qualité liée aux actions (troisième moteur), ce qui brouille le signal. Faute de hausse du 2 ans, ces surprises n'ont apporté au dollar aucun soutien de taux.
% sur un an (g.), % sur un an (d.)
Sources : BLS (CPIAUCSL, CPILFESL), Macro Edge Terminal (panneau OFFI) 01/09/2026.
% (g.), % (d.)
Sources : Trésor américain (DGS2, DGS10), Macro Edge Terminal (panneau CURV) 15/10/2026.
CPI total et CPI sous-jacent. Le total à 3,72 % et le sous-jacent à 2,57 % divergent depuis le printemps, au rythme des prix de l'énergie. Cet écart sert de justification au marché pour traiter la surprise de septembre comme transitoire.
US 2 ans et US 10 ans. Jeudi, le 10 ans a perdu 9 pb et le 2 ans 5 pb : la pente 2s10s est passée de 37 à 33 pb. Au lendemain de deux surprises d'inflation, ce bull flattening indique que les investisseurs ont acheté la partie longue comme refuge, sans y pricer l'inflation.
Warsh refuse de guider le marché avant le 28 octobre
Les faits
Le président de la Fed s'est exprimé à 05:30 (Paris) à Bangkok, en conversation avec Kristalina Georgieva. Selon les comptes rendus disponibles, il s'est engagé à délivrer la stabilité des prix, a refusé de préjuger des prochaines réunions et a indiqué que la Fed n'était « plus dans ce métier » de la forward guidance. Il voit aussi l'IA comme un possible choc d'offre positif à moyen terme. C'était la dernière prise de parole d'un haut responsable avant le blackout qui débute le 17/10. Jeudi, Daly avait jugé d'autres hausses probablement nécessaires, sans urgence, et Bowman disait mercredi, avant le CPI, que la Fed avait le temps d'attendre.
Le marché
Le DXY ICE a reculé de 0,15 à 0,22 % vers 101,80–101,82 en Asie, son plus bas en dix jours selon FXStreet, et l'EUR/USD a évolué entre 1,1215 et 1,1230. L'or est remonté vers 4 200 $ l'once, après un creux à 4 066 $ dans la foulée du CPI. ING situait mercredi un support du DXY entre 101,75 et 101,85 : le dollar y arrive ce matin.
Notre lecture
Les opérateurs ont lu ce silence comme une absence de validation de la hausse d'octobre, en ligne avec la thèse d'UBS d'une hausse « politiquement intenable » le 28/10, six jours avant les élections de mi-mandat. Or le procès-verbal de septembre indique que 16 participants sur 18 voient au moins une hausse de plus d'ici la fin de l'année : le désaccord porte sur le calendrier, et la direction reste à la hausse. Le 2 ans, déjà 77 pb au-dessus du haut de la fourchette des fed funds (3,75–4,00 %), suggère que le front end a intégré une bonne partie du cycle. Pendant les onze jours de blackout, seules les données pourront déplacer ce pricing.
points (g.), % (d.)
Sources : BCE (calcul Macro Edge), Trésor américain (DGS2), Macro Edge Terminal (panneau 2A-FF) 15/10/2026.
% sur un an (g.), % (d.)
Sources : BEA (PCEPILFE), Trésor américain (DGS2), Macro Edge Terminal (panneau IMPLIED) 01/08/2026.
DXY et US 2 ans. Notre indice dollar a suivi le 2 ans dans sa hausse de septembre, de 98,61 le 09/09 à 102,41 le 07/10. Depuis, le 2 ans plafonne sous son pic de 4,92 % du 28/09 et l'indice glisse vers 102,11 ; il faudrait une nouvelle hausse du front end pour relancer le dollar.
PCE sous-jacent et US 2 ans. Le PCE sous-jacent est à 3,01 % en août et le 2 ans à 4,77 %, environ 77 pb au-dessus du haut de la fourchette des fed funds. Le front end intègre déjà une part du cycle de hausses, ce qui réduit la sensibilité du dollar aux nouvelles surprises.
La correction de l'IA sépare les safe havens des devises cycliques
Les faits
Mercredi, le S&P 500 a perdu 1,11 % à 7 718,94, le Nasdaq Composite 1,9 % et l'indice des semi-conducteurs 4,5 %, sur des inquiétudes liées à l'endettement des acteurs de l'IA (CoreWeave -15 %). L'Asie a suivi jeudi, avec un Kospi à -8,02 % et un Nikkei à -5,13 %. Wall Street s'est stabilisée jeudi (S&P 500 +0,33 %, Russell 2000 +1,38 %) grâce à une rotation hors semi-conducteurs, et l'Asie rebondit ce matin (Nikkei +1,38 %, Kospi +1,6 %).
Le marché
Le franc a signé le plus fort gain face au dollar parmi les majeures (USD/CHF -0,38 % à 0,8302), devant le yen (USD/JPY -0,30 % à 157,98), alors que l'AUD a cédé 1,41 % à 0,6911. Le 10 ans a touché 5,04 % en séance selon Saxo. L'EUR/CHF implicite ressort vers 0,9305.
Notre lecture
Les investisseurs semblent dissocier l'actif américain de sa devise : ils achètent la duration du Treasury et vendent le dollar contre le franc et le yen. Tant que la correction de l'IA reste un risque ouvert, cette configuration pénalise les devises à bêta actions, l'AUD et le NZD en tête, davantage qu'elle ne profite au dollar. Le rebond asiatique de ce matin atténue cette pression ; une stabilisation durable des semi-conducteurs serait le premier signe d'un retournement.
La signature du FX Daily
Le pricing gap
Le pricing s'appuie sur le CPI sous-jacent alors que les prix en amont signalent une transmission que le consommateur n'a pas encore payée. Si elle se matérialise, le front end n'a presque aucune prime pour octobre et le dollar repartirait du bas de son range, le support du DXY vers 101,75–101,85.
Le narratif
Le marché semble avoir rangé la remontée de l'inflation dans la catégorie du choc pétrolier : la probabilité d'une hausse de la Fed le 28/10 est retombée à 27,1 %, contre 50 % mercredi, et la hausse attendue glisse vers décembre. Le breakeven 10 ans, à 2,32 % en octobre, n'a pas bougé.
Les données
Le CPI sous-jacent à 2,57 % soutient cette lecture, mais le PCE sous-jacent, la mesure de référence de la Fed, reste à 3,01 % en août et autour de 3 % depuis mars. Surtout, le PPI hors alimentation et énergie a progressé de 0,7 % sur le mois et de 5,0 % sur un an, contre 4,6 % en août, et la mesure hors alimentation, énergie et commerce affiche +0,5 % sur le mois. Le procès-verbal de septembre montre 16 participants sur 18 favorables à au moins une hausse de plus cette année.
Ce qui le referme
Les prix à l'importation de 14:30 donnent un premier indice sur la transmission. Un PCE sous-jacent de septembre au-dessus de 3 % ou une probabilité de hausse au 28/10 qui repasse au-dessus de 40 % refermerait l'écart en faveur du dollar ; un reflux du PPI sous-jacent le mois prochain donnerait raison au marché.
% (g.), % (d.)
Sources : Réserve fédérale (T10YIE, DFII10), Macro Edge Terminal (panneau 5Y5Y) 01/10/2026.
% sur un an (g.), % sur un an (d.)
Sources : BEA (PCEPI, PCEPILFE), Macro Edge Terminal (panneau OFFI) 01/08/2026.
Point mort 10 ans et Taux réel 10 ans (TIPS). La hausse des taux longs de septembre est venue du taux réel (de 2,44 % en août à 2,93 % en moyenne mensuelle), le breakeven 10 ans restant entre 2,31 % et 2,36 %. Les opérateurs n'ont donc pas relevé leurs anticipations d'inflation ; le PPI sous-jacent pourrait remettre en cause cette stabilité.
PCE total et PCE sous-jacent. Le PCE total est à 3,42 % et le sous-jacent à 3,01 % en août, entre 2,98 % et 3,16 % depuis mars. Sur la mesure de référence de la Fed, l'inflation sous-jacente ne converge pas vers 2 %, contrairement à ce que suggère le CPI sous-jacent.
Devise par devise
Les biais qui se dessinent
AUD · Un choc d'emploi concentré sur le temps partiel
L'AUD/USD a perdu 1,41 % à 0,6911, la plus forte variation de la journée parmi les majeures, après une enquête emploi de septembre décevante : -39 300 emplois contre +20 000 attendus et un chômage à 4,7 % (4,72 % non arrondi) contre 4,6 %. Selon Saxo, la paire a touché son plus bas depuis le 2 juillet. Le pricing de la RBA a reculé : la probabilité d'une hausse en novembre passe de 26 % à 15 %, celle de décembre de 62 % à 43 %, pour un cash rate de 4,60 % depuis septembre.
Dans le détail, le temps plein progresse de 34 400 postes, toute la baisse vient du temps partiel (-73 700) et les heures travaillées augmentent de 1,3 million. Le chômage non arrondi dépasse toutefois la projection de fin d'année de la RBA (4,5 %), ce qui suffit à fragiliser le scénario de hausse jusqu'au CPI trimestriel du 28/10.
Notre biais reste baissier à court terme, porté autant par la correction des valeurs de l'IA que par la RBA, l'AUD étant la majeure la plus exposée au sentiment sur les actions asiatiques. La confiance est faible : la solidité du temps plein pourrait justifier un rebond partiel si les actions se stabilisent.
- Biais
- Baissier · confiance faible
- Invalidation
- Un AUD/USD de retour au-dessus de 0,7010, son niveau d'avant l'emploi, ou un CPI du troisième trimestre le 28/10 qui ramène la probabilité d'une hausse en décembre au-dessus de 60 %.
GBP · Une hausse acquise, une suite que Bailey refroidit
La livre a gagné 0,4 % après un PIB d'août meilleur que prévu (+0,1 % sur le mois contre -0,1 % attendu, +0,7 % sur trois mois), puis a rendu ce gain : le GBP/USD termine à 1,3247 (-0,15 %) et l'EUR/GBP rebondit à 0,8461, après un plus bas de 0,8438 le 14/10. Le gilt 10 ans a perdu 9 pb vers 5,34 % après la publication.
Une hausse à 4 % le 05/11 est pricée vers 100 %, et 54 des 63 économistes interrogés par Reuters l'attendent, avec une courte majorité pour un maintien ensuite. Bailey a dit cette nuit voir peu de signes d'un ancrage de l'inflation dans les prix et les salaires, et des effets de second tour « modérés » jusqu'ici. Le CPI sous-jacent à 2,6 % en août et un chômage à 4,9 % vont dans son sens.
Notre lecture est que l'asymétrie joue contre la livre : la hausse de novembre ne peut plus surprendre, alors que le message sur la suite peut se révéler dovish. Le vote de septembre (6-3, trois membres pour une hausse) rappelle qu'une partie du comité pousse dans l'autre sens, et la réaction du marché aux propos de Bailey n'a pas pu être vérifiée.
% sur un an (g.), % (d.)
Sources : ONS (DKO8), Banque d'Angleterre, Macro Edge Terminal (panneau OFFI) 01/08/2026.
Le CPI sous-jacent britannique est passé de 3,1 % en mars à 2,5–2,6 % depuis avril, sous un Bank Rate de 3,75 %. Bailey s'appuie sur cette baisse, qui plaide contre une hausse de la BoE au-delà de novembre.
- Biais
- Baissier · confiance faible
- Invalidation
- Un EUR/GBP qui repasse sous 0,8438, plus bas du 14/10, ou un pricing qui commence à intégrer une seconde hausse de la BoE après novembre.
JPY · Le différentiel de taux ramène l'USD/JPY sous 158
L'USD/JPY recule de 0,30 % à 157,98, à distance du 158,60 du 12/10 ; il se traitait vers 158,17 en début de séance asiatique, avec un support à 157,50 selon FXStreet. Le mouvement vient de la baisse du 10 ans américain (-9 pb) plus que des taux japonais : le JGB 10 ans se tient à 2,94 % ce matin (+1 pb). L'écart de taux longs ressort ainsi vers 216 pb, contre 224 pb en moyenne de septembre.
La BoJ (1,25 % selon des sources secondaires) devrait laisser ses taux inchangés le 30/10, et le marché price une hausse en décembre vers 88–90 %, avec un taux terminal autour de 2,5 % selon MUFG. La zone de 160 reste perçue comme sensible pour une intervention, ce qui plafonne la paire. Le rebond des actions asiatiques ce matin (Topix +1,75 %) freine en revanche la demande de safe haven.
% (g.), % (d.)
Sources : Trésor américain (DGS10), OCDE (IRLTLT01JPM156N), Macro Edge Terminal (panneau SPRDS) 01/10/2026.
En moyenne mensuelle, l'écart entre le 10 ans américain et le JGB est passé de 181 pb en août à 224 pb en septembre, ce qui a accompagné l'USD/JPY vers 158. En octobre, la baisse du 10 ans américain commence à défaire ce mouvement.
- Biais
- Haussier · confiance faible
- Invalidation
- Un USD/JPY au-dessus de 158,60, plus haut du 12/10, ou un 10 ans américain de retour au-dessus de 5,20 %.
Les scénarios
Prix à l'importation américains de septembre (14:30, BLS) ; consensus +0,6 % sur le mois, après +0,7 %
| Si | Alors |
|---|---|
| Plus fort que prévu | Transmission en amont confirmée après le PPI → Taux courts US ↑, probabilité de hausse au 28/10 ↑ → USD probablement soutenu contre EUR et JPY → Paires sensibles : EUR/USD, USD/JPY |
| Conforme | Pas d'information nouvelle sur l'inflation → Les actions de l'IA et le pétrole restent les moteurs → USD dans son range, DXY entre 101,75 et 102,40 → Paires sensibles : AUD/USD, USD/CHF |
| Plus faible que prévu | Lecture d'un choc énergétique contenu renforcée → Taux courts US ↓, pente 2s10s stable → USD sous pression, DXY sous 101,75 possible → Paires sensibles : EUR/USD, USD/JPY vers 157,50 |
Heure de Paris
L'agenda du jour
| Heure | Événement | Consensus | Précédent | Sensibilité FX |
|---|---|---|---|---|
| 11:00 | Zone euro : IPCH de septembre, estimation finale (Eurostat) | 3,8 % a/a ; sous-jacent 2,5 % | flash 3,8 % ; sous-jacent 2,5 % | |
| 11:00 | Zone euro : balance commerciale d'août | 4,5 Md€ | 5,0 Md€ | |
| 14:15 | Canada : mises en chantier de septembre | 230 k | 229 k | |
| 14:30 | États-Unis : prix à l'importation de septembre (BLS) | +0,6 % m/m | +0,7 % m/m | |
| 15:15 | États-Unis : production industrielle et utilisation des capacités de septembre (Fed) | +0,4 % m/m ; TUC 76,5 % | 0,0 % ; TUC 76,3 % | |
| 22:30 | Nouvelle-Zélande : PMI BusinessNZ de septembre (heure à vérifier) | 53,1 | n.d. |
Invalidation
Ce qui nous ferait changer d'avis
Notre lecture d'un dollar privé de prime de taux, neutre en moyenne mais faible face aux safe havens, serait remise en cause par :
- Une probabilité de hausse de la Fed au 28/10 qui repasse au-dessus de 40 % sur CME FedWatch, signe que les comptes de taux prennent au sérieux l'inflation en amont.
- Un 2 ans américain de retour au-dessus de 4,85 %, qui rendrait au dollar son support de front end.
- Un rebond durable des valeurs de l'IA qui ramène le 10 ans au-dessus de 5,20 % et retire au franc et au yen leur rôle de safe haven.
- Un indice dollar Macro Edge au-dessus de 102,41, pic du 07/10, ou un EUR/USD sous 1,1177, creux du 07/10.
En résumé
Ce qu'il faut retenir
Le dollar évolue dans un régime où les surprises d'inflation ne remontent plus jusqu'au front end : les comptes de taux lisent un choc énergétique, et la correction des valeurs de l'IA alimente la demande de Treasuries. L'arbitrage dominant oppose le franc et le yen, qui gagnent face au dollar, aux devises à bêta actions comme l'AUD, qui perdent. Le risque principal tient au PPI sous-jacent, à 5,0 % sur un an : une transmission en aval trouverait le marché sans prime pricée pour octobre. Les prochains tests sont les prix à l'importation à 14:30, le CPI canadien lundi et le CPI néo-zélandais le 22/10, avant le FOMC du 28/10.
Relevé à 08:28, heure de Paris
Les marchés en chiffres
| Cours | 1 séance | 1 mois | Depuis le 31/12 | |
|---|---|---|---|---|
| Devises | ||||
| EUR/USD | 1,1208 | +0,12 % | −2,87 % | −4,61 % |
| USD/JPY | 157,98 | −0,30 % | +1,92 % | +0,83 % |
| GBP/USD | 1,3247 | −0,15 % | −1,75 % | −1,63 % |
| USD/CHF | 0,8302 | −0,38 % | +1,47 % | +4,73 % |
| USD/CAD | 1,4207 | −0,08 % | +2,06 % | +3,76 % |
| AUD/USD | 0,6911 | −1,41 % | −3,01 % | +3,40 % |
| NZD/USD | 0,5601 | −0,24 % | −2,72 % | −2,86 % |
| EUR/GBP | 0,8461 | +0,27 % | −1,13 % | −3,04 % |
| Indice dollar (calcul Macro Edge) | 102,11 | −0,11 % | +2,50 % | +3,94 % |
| Taux | ||||
| US 2 ans | 4,77 % | −5 pb | +10 pb | +130 pb |
| US 10 ans | 5,10 % | −9 pb | +10 pb | +92 pb |
| Matières premières | ||||
| Brent | 120,03 | +2,52 % | +33,77 % | +89,89 % |
| WTI | 98,07 | +4,81 % | +15,89 % | +69,06 % |
| Or (moyenne mensuelle) | 4 335 | n.d. | −1,92 % | +0,48 % |
Variations en % pour les cours, en points de base pour les taux. Chaque ligne porte la date de sa dernière publication officielle : taux de référence de la BCE (vers 16 h la veille), Trésor américain, EIA (prix spot, quelques jours de décalage), FMI pour les métaux (moyennes mensuelles). L'indice dollar est calculé par Macro Edge sur les taux de la BCE, avec les pondérations de l'indice historique. Sources officielles, via le Macro Edge Terminal.
Sources
- 1. Australian Bureau of Statistics, Labour Force, Australia, September 2026, 15/10/2026.
- 2. Office for National Statistics, GDP monthly estimate, UK: August 2026, 15/10/2026.
- 3. Federal Reserve, Communiqué du FOMC, 16/09/2026.
- 4. Federal Reserve, Minutes of the Federal Open Market Committee, September 2026, réunion des 15-16/09/2026.
- 5. Federal Reserve, Calendrier d'octobre 2026, 10/2026.
- 6. Bank of England, Monetary Policy Summary and Minutes, September 2026, 09/2026.
- 7. Eurostat, Euro area annual inflation up to 3.8% (estimation flash), 02/10/2026.
- 8. Saxo, Market Quick Take, 15 October 2026, 15/10/2026.
- 9. Saxo, Asia Market Quick Take, 16 October 2026, 16/10/2026.
- 10. Zacks via TradingView, PPI, Retail Sales Jump, Claims Stay Resilient, 15/10/2026.
- 11. Yahoo Finance / Zacks, Stock Market News for Oct 15, 2026, 15/10/2026.
- 12. Seeking Alpha via TradingView, October rate hike odds retreat below 30%, 15/10/2026.
- 13. Yahoo Finance, Traders Give Warsh A 42% Chance…, 15/10/2026.
- 14. Kaohoon International, Fed Chairman Warsh Refuses to Give Rate Signals, 16/10/2026.
- 15. FXStreet, United States Dollar Index extends decline to near 101.80 after Fed Warsh's remarks, 16/10/2026.
- 16. Bloomberg, BOE's Bailey Sees Little Evidence of Second-Round Inflation, 16/10/2026.
- 17. CNBC, UK economy grew 0.1% in August, 15/10/2026.
- 18. Mitrade, Australian Dollar crumbles as job losses shatter RBA rate hike hopes, 16/10/2026.
- 19. Seoul Economic Daily, US rate path clouded as markets await Warsh's Oct 16 remarks, 16/10/2026.
- 20. investingLive, Macklem in Bangkok: oil, tariffs and job losses test the Bank of Canada's hike case, 16/10/2026.
- 21. Gulf News, Oil edges lower in Asian trade, Brent holds above $105, 16/10/2026.
- 22. MUFG Research, Japan Economic & Financial Weekly, 13/10/2026.
- 23. Admiral Markets, ECB meeting October 2026, 10/2026.
- 24. Action Forex, Calendrier économique de la semaine, 10/2026.
- 25. Trading Economics, JGB 10 ans et Brent, séance asiatique, 16/10/2026.
- 26. ING THINK (contrepoint), FX Daily: Markets preview the AI correction, 15/10/2026.
- 27. UBS via Yahoo Finance (contrepoint), Hausse de la Fed en octobre jugée politiquement intenable, 10/2026.
- 28. Rabobank via FXStreet (contrepoint), EUR/CHF et tensions budgétaires de la zone euro, 07/10/2026.
Cette publication est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation d'achat ou de vente d'un instrument financier. Rédigé avec l'aide d'une intelligence artificielle (Claude, Anthropic) et publié sous la responsabilité éditoriale de Walid Qairmi, directeur de la publication de Macro Edge. Les chiffres sont des faits, sourcés et datés ; les biais et scénarios sont des opinions de l'auteur à la date de publication, qui peuvent changer sans préavis. L'auteur est étudiant et continue d'apprendre chaque jour. Conflits d'intérêts : l'auteur peut être amené à prendre personnellement position sur certaines des idées présentées ; Macro Edge ne reçoit aucune rémunération d'un courtier, d'un émetteur ou d'un tiers pour cette publication.
