Dot plot de la Fed : définition
Le graphique publié quatre fois par an par la Fed, où chaque participant du FOMC place un point pour le taux qu'il juge approprié à la fin de chaque année. La médiane des points sert de trajectoire de référence.
Ce que montre le graphique
Le dot plot fait partie des projections économiques (Summary of Economic Projections) que la Fed publie à quatre réunions par an : mars, juin, septembre et décembre. Chaque participant du FOMC, qu'il vote ou non cette année-là, place un point anonyme au niveau du taux des fed funds qu'il juge approprié à la fin de chaque année à venir, puis à long terme.
Quand tous les sièges sont pourvus, il y a 19 points par année : les sept gouverneurs et les douze présidents des Fed régionales.
Comment le lire
Le chiffre retenu par la presse est la médiane, le point du milieu. Elle donne une trajectoire de référence : combien de baisses ou de hausses le comité envisage d'ici la fin de l'année.
La dispersion compte autant. Des points serrés indiquent un comité d'accord ; des points étalés sur un point de pourcentage signalent une incertitude qui rendra les réunions suivantes plus ouvertes. Le point « long terme » est l'estimation du taux neutre par le comité.
Pourquoi le marché y réagit
Ce qui déplace le dollar, c'est l'écart entre la médiane et ce que les contrats à terme sur les fed funds avaient intégré. Une médiane qui retire une baisse prévue est lue comme hawkish, même si le taux du jour ne change pas.
La Fed rappelle elle-même que ces points ne sont pas un engagement : ce sont des projections individuelles, révisées à chaque trimestre.
Questions fréquentes
- Quand le dot plot est-il publié ?
- À 20 h, heure de Paris en général, le jour des décisions de mars, juin, septembre et décembre, avec le communiqué du FOMC.
- Les points sont-ils nominatifs ?
- Non, ils sont anonymes. On peut parfois deviner un point à partir des discours, mais la Fed ne publie pas qui a placé quoi.
Cette page explique une notion ; elle ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading sur devises avec effet de levier comporte un risque élevé de perte en capital.
